2025 年 4 月 17 日，霸王茶姬敲响纳斯达克的开市钟金御优配，以 “中国茶饮第一股” 的身份正式登陆国际资本市场，开盘即涨 15.86%，市值达59.54亿美元。
这家诞生于云南的新茶饮品牌，凭借 “原叶鲜奶茶” 的差异化定位，在7年间于全球开出6000家门店，2024年营收突破116.32 亿元，净利润率高达20.3%。
创始人张俊杰身价随上市飙升至 254 亿港元，成为继蜜雪冰城张红超兄弟（1515亿港元）、古茗王云安（167.8亿港元）后的又一财富新贵。
这场资本盛宴的背后，是中国茶饮行业从街头巷尾走向全球资本市场的狂飙之路，更是过去10年兴起全民奶茶生活方式催生的财富奇迹。
01
万亿饮品市场的消费革命
展开剩余80%从 “解渴” 到 “生活方式” 的蜕变
当街头奶茶店的霓虹灯照亮城市的每个角落，当外卖软件上的奶茶订单成为年轻人的 “每日刚需”，这个曾经被视作小众的饮品，已悄然成长为日均消耗213.1亿杯的超级市场。
数据显示，2025年，中国新茶饮市场规模预计突破7500亿元，而支撑起这一庞大消费的，是三重深刻的消费逻辑变革。
在下沉市场，蜜雪冰城以 “6 元均价”编织起一张覆盖全国的网络金御优配，2.7万家门店中有57.2%分布在三线及以下城市。
其“农村包围城市”策略的核心是极致供应链——自建五大原料生产基地，通过糖蜜联产技术，将果糖成本压至竞品的65%，97.6%的收入来自原料销售，4.6万家门店化身 “分布式食品加工厂”，这种 “卖铲人” 模式，让品牌在低价竞争中仍保持不错的的毛利率。
而在一二线城市，霸王茶姬的“伯牙绝弦”、喜茶的“多肉葡萄”则成为社交媒体的“社交货币”，新中式包装、联名限定款、门店打卡点，构成年轻人的社交符号。
消费升级的另一极，是健康化转型。
当“0卡糖”“原叶现萃”“新鲜水果”成为菜单标配，2025年无糖茶饮市场规模预计占比14%。
奈雪的茶“不加糖蔬果茶”春节销量激增630%，喜茶推出的“四真七零”标准（真茶、真奶、真果、真蔗糖，70% 原料来自全球优质产区），折射出消费者从 “好喝” 到 “喝好” 的需求跃迁。
这种全民参与的消费狂欢，为资本故事埋下了最肥沃的土壤。
02
资本狂潮中的财富制造机
从夫妻店到千亿市值的跃迁密码
过去三年，新茶饮行业迎来密集上市潮：2024 年茶百道登陆港交所，2025 年初古茗、蜜雪冰城相继在香港挂牌，加上纳斯达克的霸王茶姬，四大品牌合计市值突破2800亿港元金御优配，造就了数位身家百亿的富豪。
这场财富裂变的核心，是资本对 “供应链 + 加盟商 + 国际化” 三重壁垒的追逐。
供应链是饮品零售的 “生命线”。蜜雪冰城的糖厂、茶园、奶粉工厂实现核心原料自产；霸王茶姬的物流成本占GMV比例不高，但营销费用逐年增加，通过精准的流量投放将“东方茶饮美学”覆盖目标市场。
更关键的是加盟商网络——蜜雪冰城2.4万家加盟商年采购额超35亿元，单店年利润15-20万元；霸王茶姬绝大部分收入来自加盟，2024年GMV达295亿元，同比增长173%。
这些分布在街头的门店，不仅是销售终端，更是资本扩张的“燃料”，支撑着品牌以每年新增万店的速度奔跑。
另外，国际化打开了新的增长空间。蜜雪冰城在印尼、越南开出众多的门店，海外收入占比不断攀升；霸王茶姬选择纳斯达克上市，计划用募资在海外市场复制“东方茶饮”神话。
资本看到的不仅是中国市场的存量竞争，更是全球饮品市场的增量蓝海。
03
神话背后的暗礁
当狂奔遇见 “成长的烦恼”
然而，千亿市值的光环下，隐忧正在浮现。
奈雪的茶上市后股价跌幅超90%，茶百道市值较峰值缩水80%，投资者对 “规模扩张” 故事的热情正在降温。
更严峻的是信任危机——蜜雪冰城被曝使用隔夜柠檬片，沪上阿姨门店篡改保质期标签，涉事门店被立案，加盟模式下的品控难题如达摩克利斯之剑高悬。
成本压力同样紧迫：霸王茶姬营销费用激增挤压利润，茶百道单店日均销售额出现持续下滑，闭店率攀升。
未来的竞争将更加残酷。上海试点饮料 “营养选择” 分级标识，倒逼品牌公开配料表；喜茶、霸王茶姬等推动团体标准制定，试图终结 “非标” 时代。
技术创新成为破局关键：蜜雪冰城的智能物流系统优化配送路线，降低冷链损耗；霸王茶姬开发AI点单系统，将平均点单时间大为压缩。
当奶茶从“网红经济”回归“民生刚需”，能否在规模与品质、资本与初心之间找到平衡，决定着财富神话能否延续。
04
一杯奶茶里的商业哲学
从郑州街头的三轮推车到纳斯达克的交易大厅，奶茶行业的财富故事本质上是中国消费市场的缩影。
在极致性价比与情感价值间找到平衡，在供应链效率与品牌溢价中构建壁垒，在本土深耕与全球扩张时把握节奏。
当每天一杯奶茶成为亿万人的生活日常，它所承载的早已不是简单的味觉体验金御优配，而是一个行业从草根到资本的逆袭传奇。
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